为什么比特币总是不稳定

比特币算力增长曲线（来源：bitinfocharts.com）

Fedean Ammous 在“比特币标准”中写道：

“挖矿难度的自动调整，用最可靠的技术手段，限制了比特币的流通速度，使其成为硬通货，这让比特币从根本上区别于其他货币。”

比特币和黄金的区别在于，投入更多的资源开采黄金会导致更多的黄金供应流向市场，但增加更多的算力并不会产生更多的黄金，同时让比特币更安全。 供应。

比特币具有法定货币所没有的良性循环，随着比特币价格的上涨，网络中会增加更多的计算能力。 当更多的计算能力被添加到网络中时，网络变得更加安全，使比特币更免受攻击，系统更稳定。 （当然，恶性循环也可能反向发生，随着哈希算力退出网络，比特币网络变得不安全。尽管比特币网络在 2018-19 年熊市中损失了大量算力，但算力损失只是抵消了前四个月算力的增加，算力还没有下降到让系统不安全的程度。）当算力下降时，挖矿难度下降，矿工收益增加，直到周期开始再次是良性的，这是一个可以自我修复的系统。

综上所述，比特币有内在的系统稳定机制，但没有内在的价格稳定机制。 比特币有固定的供应量比特币价格为什么一直在变动，因此它的价格直接随着需求的波动而波动。

法定货币系统：旨在维持价格稳定，而非系统稳定

相比之下，法币体系旨在建立央行所谓的“稳定机制”，通过干预市场，使目标指标保持在一定范围内，从而保证价格的短期稳定。

为什么要在稳定机制周围加上引号？ 因为中央银行通过干预市场，扭曲了自然的市场信号（即利率），从而阻止企业在现金流无法偿还债务时引发下一轮系统性不稳定，因此无法准确地进行经济系统测算。 随着中央银行在 80 年代初期变得更加活跃，传统金融市场在危机/稳定/危机周期中切换。

纳西姆·尼古拉斯·塔勒布 (Nassim Nicholas Taleb) 在他的《反脆弱性：森林大火》一书中对这一过程做了一个恰当的类比。 人为抑制自然波动（通过抑制小火）会造成短期内持续的虚假稳定，但这样做会导致大火积聚，从而造成长期风险。 当大火最终到来时，它的破坏力将更大。

同样，中央银行在短期内成功抑制了市场波动。 然而，潜在的系统性不稳定迹象再次出现，因为央行的行动扰乱了市场的价格信号，导致投资者无意中错误配置资产并破坏资产负债表。

系统性不稳定的迹象正在货币市场神秘而关键的角落酝酿，而下一轮系统性不稳定往往最先出现。 Alhambra Investments 的 Jeff Snider 每天记录数十项指标，表明金融体系已进入自 2008 年金融危机以来的第四次系统性动荡。 （例如，LIBOR 曲线自 2008 年 2 月以来首次倒挂，互换曲线关键部分的互换利差一直为负。回购失败再次上升，许多其他指标也证实了另一轮系统性不稳定进展中）。

对传统金融市场系统稳定性的担忧尚未得到解决，也不会得到解决，因为法定货币系统本质上旨在以周期性系统不稳定为代价来支持短期价格稳定。

这对 Facebook 的 Libra 意味着什么？

这一切意味着什么：传统金融市场在短期内可能比比特币更稳定，但会定期面临系统性危机。 比特币作为一个系统要稳定得多，尽管它的价格在短期内可能不稳定。

Facebook 的 Libra 如何融入其中？

Libra 是一个锚定在一篮子法定货币上的系统。 也就是说，Libra 是为价格稳定而设计的，它会继承法币体系所面临的周期性不稳定性。 假设 Libra 的法币篮子不是静态的，即 Libra 协会保留了一篮子货币，但随着时间的推移，Libra 协会有机会将这篮子货币投资于比特币和其他比法币更系统稳定的货币货币资产。 这是最吸引人的地方。

比特币的真正美妙之处在于，它让我们每个人都可以选择在传统法定货币体系之外拥有金融资产，如果我们愿意的话。 从系统设计的角度来看，比特币与法定货币有着根本的不同。 考虑这个选择的一种方法是问问自己，你对价格稳定性的重视程度，以及比特币的系统稳定性作为保险单对你是否有价值。 只有回想起来比特币价格为什么一直在变动，这个选择的价值才会变得清晰。 （金色财经）