中国货币爱好者画像：70%年龄小于35岁，以高收入男性为主

本报告要点：

概括

本次调查通过问卷和访谈的方式获得了 100 多位中国加密货币投资者的反馈。 调查数据显示，中国加密货币投资者主要是年轻、受过良好教育和高收入的男性群体。 虽然大部分投资者入市时间不长，但他们更看重比特币，也更愿意重仓和长线持有。 他们普遍看好比特币的前景。 30%的投资者预测未来12个月比特币价格将达到30000美元，而安全和合规问题是他们投资平台最关心的问题。 目前，加密货币的投资者教育还很欠缺，加密货币金融服务的市场空间潜力巨大。

前言

2008年，美国次级债引发全球金融危机，传统金融体系的公信力遭受重创。 在此背景下，2008年11月1日，中本聪发表了比特币白皮书《比特币：一种点对点电子现金系统》，并于2009年1月创建了第一个区块链区块——比特币创世区块。 由此，人类世界进入了加密货币金融的新时代。

受到比特币创新的启发，密码学极客、IT专家、布道者、创业者、投资人在区块链开启的新世界中不断探索未知，寻找森林，实现梦想。 经过十年的发展，加密货币世界虽然依旧薄弱，但却展现出顽强的生命力。 2019年6月，Facebook推动的Libra项目白皮书问世，进一步让世界重新审视区块链和加密货币。

截至2019年8月，加密货币市值达到约2700亿美元，其中比特币市值占比超过60%，市值达1800亿美元。 比特币已成为世界第 11 大货币。 仅就市值而言，比特币已经超过了巴西、加拿大、墨西哥、澳大利亚和韩国等主权货币，仅次于俄罗斯卢布。

在这场席卷全球的加密货币创新浪潮中，中国人已经扮演了重要的角色。 中国投资者除了深度参与和影响矿机制造生产、矿池和矿场运营、交易所、钱包、借贷平台等基础设施，也成为加密货币交易的重要群体之一。 据交易员保守估计，大约 50% 的加密货币交易量来自中国投资者。

为了更好地了解中国加密货币投资者的特征和行为，探索加密货币投资的未来趋势，贝宝金融牵头并联合链闻、链得得、星球日报共同开展了本次中国加密货币投资者深度调研。 我们通过发放问卷的方式，广泛接触了上百位加密货币投资者，并选取了少量投资者进行访谈，结合数据分析和定性判断，在此基础上发布了《贝宝财经2019年中国加密货币投资者财富报告》。这是首次深入研究中国加密货币投资者，期待这份报告能够帮助监管机构和合作伙伴加深对加密货币行业的理解，促进加密货币金融行业进一步健康发展。

最后，感谢参与调研采访的矿工、投资人、PayPal金融用户及合作伙伴，以及媒体合作伙伴链闻、LinkDD、星球日报的支持。

一、加密货币投资者的写照

年轻、受过良好教育的高收入男性群体是加密货币投资的主流群体

1.男性是加密货币的主要投资者

本次问卷收集了百余份有效回复，72.8%的参与受访者目前持有加密货币。 男性是加密货币的主要投资者，占比76.3%，而女性仅占23.7%。

2. 加密货币更受中青年人欢迎

调查数据显示，加密货币持有者以中青年为主，属于壮年群体。 受访者中，51.8% 年龄在 26-35 岁之间，另有 21.9% 年龄在 19-25 岁之间，22.8% 年龄在 36-45 岁之间。46 岁以上的加密货币持有者很少. .

3、加密货币投资者具有高知识、高收益的“双高”特征

1）高技能人群是加密货币投资者的主要群体

由于加密货币的认知要求较高，投资者的整体受教育程度也比较高，这一点在调查中也得到了印证。 调查数据显示，53.5%的受访者拥有本科学历，21.9%的受访者拥有硕士及以上学历，只有不到10%的人拥有高中及以下学历。

2）中高收入群体更倾向于投资加密货币

加密货币投资者的收入水平以中高收入为主。 约46.4%的受访者人均月收入在1万元至3万元之间，另有14.3%在3万元至5万元之间。 月收入5万以上，月收入1万以下的只占30%左右。

2. 加密货币投资策略

投资者入市时间不长中国人还持有比特币占比，但普遍更看重比特币，更愿意重仓和长线持有，避险价值显着

1. 百分之八十的投资者进入市场不到三年：

绝大多数受访投资者最近1-3年才开始持有比特币，占比83.3%，而只有3.6%的受访者持有加密货币超过5年。

这表明，始于2016年的ICO泡沫和疯狂上涨，吸引了大批人对加密货币的关注。 泡沫虽然破灭，但也带来了比特币认知的普及，依然让不少投资者望而却步。

2、比特币地位难以撼动

从加密货币持有量分布来看，比特币仍是最受认可的投资选择，86.7%的受访者持有比特币。 认可度第二高的加密货币是以太坊、稳定币 USDT 和 EOS，持有者占比分别为 57.8%、50.6% 和 41%。

3. 大多数投资者长期看好加密货币

对加密货币的长期利益持乐观态度是大多数受访者持有加密货币的原因。 84.3%的加密货币持有者表示，之所以持有加密货币是因为看好其长期收益，25.3%的人选择对冲作为持有加密货币的原因。 短期投机者占25.3%。

柱子

全球经济动荡促使投资者转向加密货币

在很多比特币投资者眼中，比特币已经成为一种避险资产。 他们一致认为，在美国对华发起贸易战的背景下，全球经济增长形势严峻。 如果股市出现任何动荡，势必会进一步推动比特币的避险特性，从而引发新一轮的价格上涨。

“比特币正在成为新的黄金，”专栏作家、教授兼长岛大学经济系主任 Panos Mourdoubout 说。 他解释说，“中国持有超过一万亿美元的美国国债。 如果贸易战升级，中国可能会开始抛售这些国债。” 这是因为基金的逐利本性迫使这些基金寻求相对更稳定的市场规避。 如果这些债券被出售，这些钱将流向其他美国国债，例如德国国债和日本政府债券。 比特币作为一种保值手段，将受到大量机构、传统投资者以及投资资金闲置的投资者的青睐。

可以看出，自2019年5月美国宣布开始加征关税以来，美股一直承压，而比特币价格逐渐上涨，从6000多美元到现在几乎翻了一番，并达到了顶峰约14,000美元。 显然，对于投资者而言，比特币已经成为更安全的“避风港”。

（5月8日美国宣布加征关税后比特币走势图）

矿业出身的受访者小王对此表示赞同。 据他了解，目前已经有不少资本，尤其是国有资本的参与，购买区块链行业的核心资产——矿机中国人还持有比特币占比，加入矿业大军。 这让他对比特币随后的崛起更有信心。

一旦这种避险货币的共识被认可，比特币的价格势必会引发新一轮的上涨。 8月8日上午，比特币价格9点开始上涨。 在人民币兑美元汇率突破7后的半小时内，比特币价格在半小时内迅速上涨了200美元。 这是因为投资者认为全球经济的不确定性增加，导致避险情绪，从而推动了这波上涨。

4. 加密货币投资者偏好重仓

加密货币投资者持有的加密货币价值数据显示，约33.7%的投资者持有价值10万至50万元的加密货币。 但也有少数重量级投资者，20.5%的投资者表示，他们的加密资产价值在百万元以上。

在投资比例方面，31.3%的投资者表示加密资产投资占其总投资的一半以上，另有12%的受访者表示比例在41-50%之间，10.8%的受访者表示在31%之间-40% 总共有超过50%的受访者持有加密货币，占外国投资资产的30%以上。 足以看出加密货币投资越来越受欢迎，已经成为投资者重要的资产配置渠道。

面试：

受访者：资深券商从业者，2018年下半年买入比特币，目前盈利翻倍左右。

Q：对未来一年比特币的走势有何预测？

A：我觉得还是会涨，因为比特币的避险功能正在逐渐形成。 它与传统投资产品的相关性不强。 它类似于黄金，可以更多地用作保值。 与黄金相比，比特币具有互联网的优势，更方便快捷。 可以说是新一代的黄金。 黄金毕竟是实物，稀有，但你得找地方存放，而比特币是一种虚拟货币，可以存放在电子钱包里，所以比特币在这方面确实方便很多。

Q：投资股票、债券、房地产等吗？加密资产的大概比例是多少？

A：可能在10%-20%左右，因为房子是中国人最重要的资产，我们大部分资产都在房子里。 我对国内股票不是特别看好，所以没有过多参与。

Q：您目前的投资策略是什么？

A：比特币的波动性比较大，严格来说不适合交易。 我觉得最好的办法就是坚持。

问：你会考虑做期货合约吗？

A：我觉得还是要谨慎，因为现阶段规范性还不够，所以作为普通个人投资者，很多规则可能不利于投资者。

问：你有没有向你的朋友介绍加密货币？ 他们的态度是什么？

A：其实还是有门槛的。 对一些老战友来说可能有些困难。 至少需要一些 Internet 和 IT 知识。

问：你如何评价 Facebook 的 Libra 的影响？

A：第一个肯定是好事，因为它至少把数字货币从私人公司提升到了顶级公司。 这是一个质的变化，会让更多的人对区块链产生更积极的看法。 走向认知。 因此，这其实是一个划时代的事件。 数字货币真的进屋了。 从政府到监管再到金融机构，不管他们觉得好不好，都没有意见，至少这件事已经提出来了。 这是一件非常重要的事情。

3. 加密货币的前景

投资者普遍看好比特币前景，30%的投资者预测未来12个月比特币价格将达到3万美元

随着区块链和加密资产的普及，比特币受到越来越多的关注，其价值也因此成为投资者最关心的问题之一。 比特币诞生10多年来，价格就像过山车一样。 多次宣告倒塌，又多次起死回生。 2010年比特币价格仅为0.003美元/币，2017年飙升至19891美元/币，累计涨幅超过650万倍。 随后比特币进入下跌趋势，每次反弹都越来越弱，直到 2018 年底触底，每枚仅 3122 美元。

根据这项调查，大部分投资者都看好未来12个月的比特币，甚至有着非常乐观的预期，认为它会翻倍。 32.4%的受访者认为未来12个月比特币有望升至30000美元/币以上，8.3%认为在25000-30000美元/币之间，15.7%认为在20000-25000美元之间/硬币之间。

柱子

牛市既不迟也不缺

——比特币价格预期走势分析

一、影响比特币价格的大环境：

1、美国国债利率倒挂，表明经济下行，货币政策宽松

美债利率曲线倒挂是美国经济衰退和美联储宽松政策的前瞻性指标。 以10年期美债收益率低于1年期收益率衡量，美国国债收益率曲线在过去9次衰退前均出现倒挂，平均领先期为14个月。 美国短期3个月国债收益率高于10个月国债收益率，这意味着短期借款需要支付比长期借款更高的利息。 这意味着经济的下行趋势令市场预期未来美联储的政策将更加宽松。

2018年美联储FOMC会议纪要显示，多位官员对美国未来经济发展持悲观态度。 于是从2018年12月开始，美国停止加息。 2019 年 3 月，美联储 FOMC 再次“鸽派”讨论利率。 点阵图表明2019年不会加息，9月公布结束缩表时间表——美联储货币政策转向宽松。 即美元即将“贬值”。 7月31日，美联储宣布十多年来首次降息。 从全球范围来看，以美元计价的大宗商品（如比特币）价格将会上涨。 同时，降息后市场流动性增加，公众投资预期上升，流入黄金和比特币市场的资金也将增加，进一步有助于推动比特币价格上涨。

二、全球其他地区货币政策紧跟美联储货币政策松动

2019年1月，我国社会融资规模大幅增长，超过4.5万亿元，甚至超过了前几个季度的融资总量。 此外，人民币贷款余额也大幅增加。 这表明市场上流动的资金有所增加，面临通货​​膨胀和价格上涨的风险，也意味着比特币在中国的价格将“上涨”。

截至2019年8月19日，据彭博巴克莱全球负收益债券指数显示，当前全球负收益债券规模已突破16.39万亿美元，再创新高，全球货币政策宽松环境进一步强化。

2、影响比特币价格的介质气候：

从长远来看，比特币的价格不是随机的，而是数学的。 排除人为因素的影响，比特币价格与时间呈水平抛物线关系，与用户数呈指数关系（逻辑函数，即S曲线，用户数以活跃地址为指标).

除了2011年、2013年和2017年这三个时期外，比特币价格的对数与时间呈水平抛物线关系，如下图所示。 横轴为自2010年7月16日以来的时间，纵轴为比特币价格的对数坐标。

2011年、2013年和2017年的例外主要是由于外部操纵比特币市场。 比如在2013年的大牛市期间，门头沟连续使用机器人Markus和Wiley大量买入比特币，推高比特币价格。 2017年，Bitfinex发行了大量的USDT，是比特币当年攀升至近2万美元的驱动因素之一。 这些人为因素可能是短期价格和流动性的主要决定因素，但从长期来看，比特币的价格仍需回归其真实价值。

排除人为因素的影响，比特币价格与用户数量呈指数关系。 这是描述生物学中物种数量随时间变化关系的一种方程式，因此比特币用户的数量“像病毒一样增长”。 比特币用户的增加也意味着认可和接受比特币的人数扩大，即比特币的“共识”增加。

Libra 的推出将推动全球更广泛的受众开始了解比特币。 我们也注意到，在 Libra 白皮书发布后，比特币的价格上涨了 50% 以上，印证了市场对比特币价格与其用户数量之间关系的认知。 相关的期望。

如何评估共识的价值？ 我们需要回到最初的一个问题：“钱”的价值。 不管我们过去使用的贝壳、铜钱，还是现在的纸币，其实都没有价值，只是一个“价值符号”。 它们之所以能够流通并用于买卖和交易，是因为大多数人“认可”它的价值。 这些物品不能随意创造和分发，具有一定的稀缺性，其流通是基于我们的共识。 同理，随着比特币的共识增加，流通范围扩大，流通速度增加，比特币的价格也会随之上涨。

3、影响比特币价格的小气候：比特币产量减半周期

根据预测，比特币距离 2020 年 5 月的减半周期还有 10 个月的时间。 每个比特币减半价格都会上涨。 我们的分析基于时间序列模型（红线），而稀缺性模型（蓝线）基于每日产量除以当前开采的比特币产量。

为什么这个模型有用？ 因为这个模型本来是黄金开采量的模型，但是比特币开采量和它的相关性高达94.7%，所以可以认为它们是相关的。 从图表中可以看出，在过去的一段时间里，比特币的稀缺性越来越强，目前已经达到了白银的水平。 它的产量每下降一次，它的稀缺性就会翻倍，也就是说几乎减半两次后，它的稀缺性就可以达到黄金的水平。

按照这个逻辑分析，下一次减半后比特币的价格走势会是怎样的呢？

以往经验表明，比特币会在减半前8个月开始上涨，减半后10个月开始下跌，这意味着今年10月初，比特币将进入减半周期。 按照比特币的减半模型，过去每次减半，都是逐渐赶上减半后模型的价格，逐渐超过减半后模型的价格。 因此，比特币价格走势的第一种可能是完全重现历史，然后达到减半后模型的价格（黄线）； 而第二种可能是由于专业机构的炒作或其他原因，减半后的价格出现在模型价格（黑线）之前。

根据以上分析，预计未来比特币价格涨幅按照模型应该会上涨，但这只是有用户支持的活跃地址预测的价格，不包括可能的操纵或其他市场变化。 总之，比特币牛市既不会迟到，也不会缺席。

4. 加密货币的未来挑战

投资者教育与金融服务存在巨大差距，合规与安全问题成为投资者最关心的问题

1、投资者教育不足

尽管比特币已经发展了十几年，整个加密货币行业也发生了翻天覆地的变化，受到了各国的重视，但是对于这个新生事物，仍然有大量的人持有不同的看法。 从调查中可以发现，在不考虑投资加密货币的人群中，仍有50%的受访者认为加密货币是骗局。

此外，在打算投资加密货币但尚未投资的人群中，超过半数（53.8%）的投资者表示，他们没有加密货币的一个很大原因是因为他们不知道如何购买加密货币。

这表明在教育加密货币投资者方面需要做很多工作，既要消除加密货币作为骗局的形象，又要教育更多人如何投资加密货币。

2、平台安全成为最大隐忧

在持有加密货币的受访者中，超过50%的人曾尝试使用持有的加密货币进行理财，说明加密货币持有者是一个投资意识较高的群体，对金融服务产品的需求尝试意愿更强。

但从问卷反馈来看，几乎所有受访投资人都非常重视加密货币投资平台的安全性（92.9%）和合法合规性（46.4%）。 在采访过程中，受访者也多次提到“监管合规”的问题，并表示部分交易所和项目方的合规性有待提高。

加密货币的高风险印象，与媒体关于加密货币的“黑客攻击”、“诈骗”、“钱包漏洞”、“攻击”事件频频发生不无关系。 在加密货币被投资者广泛认可之前，“安全”问题必须得到足够的解决。 好消息是，很多公司已经致力于解决区块链安全防护，但这将是一个漫长的探索过程。

为尊重和保护受访者的要求，采访者均匿名，PayPal Finance保留所有版权。

﹏

﹏﹏﹏